英特爾花10年割了「阿斗」　分析師嗨喊：可以為所欲為外包給台積電

記者呂承哲／綜合報導

美國處理器大廠英特爾(Intel)在當地時間週三(21日)、其晶圓代工模式投資者網路研討會（Intel Internal Foundry Model Investor Webinar）討論後正式宣布，將旗下晶圓代工事業（IFS）拆分獨立運作，並且建立單獨損益表。對此，資深半導體分析師陸行之在臉書指出，等了10年，英特爾終於宣布要分割扶不起來的阿斗了，此後可以為所欲為的外包給T公司、也就是台積電。

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美國處理器大廠英特爾終於要將晶圓代工業務獨立運作。(圖／取自英特爾臉書)

陸行之表示，為了面子好看些，英特爾還是要強調一下自己的PPT技術藍圖領先台積電，等到以後徹底分割成功，英特爾CEO季辛格(Pat Gelsinger) 肯定會去設計部門，到了2025年，製程還是延遲就不關他的事情了。

陸行之也提出幾點整理，包括IDM 2.0 就是把100%製造部門跟設計部門完全分割變成純晶圓代工廠，英特爾預期分割後，今年可以節省30億美元成本，貢獻6個百分點的獲利，2025年可以節省80~100億美元成本；陸行之認為，節省成本就是可以下單給更便宜的晶圓代工廠，但英特爾指出是因為節省測試費用，節省量產費用波動，增加產能利用率，被分割部門會更專注降低其製造成本等。

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至於英特爾的代工部門會跟其製造部門，技術發展部門合併，全面開始服務英特爾設計部門及外部客戶，對台積電及聯電而言，就要看英特爾代工部門能拿下哪些客戶，英特爾設計部門會加碼下多少單給台積電，聯電的比較，「我們認為當然是加碼下單外包多於搶單，否則分割幹嘛？」

英特爾這次仍繼續強調20A、18A(對標其他先進製程晶圓廠為2、1.8奈米) 製程將會領先台積電2023年推出的3奈米及2025年推出的2奈米製程。

至於設定50%毛利率的基礎之下，英特爾預期分割之後 設計部門有45% 毛利率，代工部門有9% 毛利率，設計部門有20%營業利潤率，代工部門有-18%營業利潤率，不過英特爾這季度毛利率只有33%，第三季可能只有40%，代表設計部門毛利率可能有30%，代工部門毛利率-1%， 設計部門可能有10%營業利潤率，代工部門有-28%營業利潤率。

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陸行之分析「我真不知道intel如何有價格競爭力，如何能像台積電每年動輒投入30-40%的營收作為資本開支，自由現金流，淨負債比都是問題」。最後，陸行之認為這次的部門分割，還只是紙上談兵，僅限於財務數字的調整分類，短期英特爾還是100%持有其晶圓代工製造部門，對於整體獲利結果幫助不大，但英特爾若能在2年內加速分割晶圓代工製造部門，並將持股降到50%以下（剩下50%丟給美國政府及一些美國大型機構投資人吃下），英特爾的設計部門對投資人來說，還是相當具有吸引力，英特爾的純晶圓代工至少要經過4~5年的整頓，才能回到同樣平均水準，對於英特爾整體獲利來看，幫助不大。