警鈴大作逾1年！Fed卻稱不再預測會有經濟衰退 華爾街分析主因
記者呂承哲／綜合報導
目前市場普遍共識認為，美國官方將在週四(27日)公布第二季經濟成長率季增年率將自前值的2%降至1.8%，配合最新的FOMC利率決策會議透露消息，美國聯準會(Fed)已經放棄預期經濟衰退，這使得過去被華爾街視為經濟衰退指標「美債殖利率曲線倒掛」（Inverted Yield Curve）至今已經發生超過1年，恐怕失準，甚至獲得諾貝爾經濟學獎得主克魯曼(Paul Krugman)先前就強調，這種預測指標跟電視名嘴的講法沒有差別。
美國聯準會大廈。（圖／美聯社）
據《路透》報導，Point72資產管理公司首席經濟學家Dean Maki指出，美國經濟並未陷入衰退，只要Fed滿意通膨降溫速度，就不足以實施讓經濟陷入衰退的升息步調。
William Blair總經分析師Richard de Chazal指出，美國經濟活動目前放緩跡象，主要是來自於Fed升息縮表行動，隨著時間推移，高利率對於融資環境的傷害愈發明顯，這也使得美國經濟衰退機率提升。
若以傳統預測經驗來看，美債殖利率曲線倒掛指得是美債長天期殖利率低於短天期殖利率，通常是基於投資人對於市場不明擔憂才會發生如此現象，通常事件發生後，平均12至18個月後就會出現經濟衰退。
該指標從去年4月以來持續，也是2019年以來首度殖利率曲線倒掛。若以對利率政策更為敏感的美債3個月期殖利率，與美債10年期殖利率比較，也已經自2022年10月25日以來持續倒掛，更讓市場擔憂經濟衰退風險。
不過，美國最新通膨數據CPI年增率已經回落至3%、創2年來低點，雖然該指標並非為Fed所關注的通膨指標，但是各種經濟數據顯示，勞動力市場表現依舊火熱，雖然非農數據終於出現14個月以來首度降溫，但各種跡象都顯示，美國經濟衰退已經從市場最悲觀的「硬著陸」修正為「軟著陸」，也就是經濟成長率轉負、失業率沒有顯著上升的情況，在Fed主席鮑爾最新記者會上指出，甚至有機會避開經濟衰退的疑慮。
然而，升息政策對於融資環境有滯後性影響，可能要等到幾個月後才會明朗，加上下半年CPI也將進入高基期階段，通膨是否能繼續降溫，仍待觀察。
鮑爾在會議後記者會強調，仍未戰勝通膨，未來還有幾分就業數據、通膨報告等，認為若合適的話仍有可能調整利率政策，同時指出核心CPI仍遠高於3%，甚至是Fed的平均通膨目標2%。鮑爾認為，之後行動將以數據當成依據。鮑爾也回應了近期經濟數據展現韌性，Fed內部經濟學家撤回對經濟衰退的預期，但是也強烈暗示今年降息的機會。根據FedWatch工具顯示，利率至少要等到明年3月才會有機率低於最新調整後5.25%至5.5%水位。
根據《MarketWatch》統整資料，宏利投信全球首席經濟學家 Frances Donald 表示，由於降息門檻很高，需要具體數據佐證，而這些數據有機會今年底實現，屆時對於Fed戰勝通膨會有更大信心。Frances Donald認為，Fed已經進入鷹派暫停升息立場，下一個情境就是降息，但是要等2024年才有機會，因為鮑爾要打壓市場太早消化降息的可能性，所導致的通膨重新升溫的預期。
Key Private Bank 固定收益董事總經理 Rajeev Sharma 認為，這次應該是Fed今年最後一次升息，預料接下來將按兵不動。
克魯曼先前就表示，美國經濟軟著陸幾乎是唾手可得，代表這次美國經濟真的有可能在通膨恢復正常之際，失業率也不會明顯增加。克魯曼認為，美債殖利率曲線倒掛一直被市場認為是經濟衰退到來之前的徵兆，事實上，市場共識跟電視上名嘴的說法根本沒有差別。克魯曼強調，很多經濟學家認為可能重蹈1980年代Fed打擊通膨所進行的利率調控政策，最終導致經濟衰退的後果，但失業率沒有下降，甚至是美債殖利率曲線倒掛，可能代表著軟著陸到來，也替Fed未來在利用升息打擊通膨的合適空間。
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