全球股市瘋漲 投資人最該感謝這個大國？

2008年金融海嘯後，全球央行「直升機灑錢」的貨幣寬鬆年代，即將在2018年面臨拐點。但就算美國聯準會(Fed)帶頭啟動升息及縮減資產負債表，全球股市仍毫不畏懼持續驚驚漲，到底為什麼？花旗信貸研究團隊認為，以中國大陸為首的新興市場國家外匯準備規模成長，抵消縮表導致的流動性退潮是主要原因。

全球經濟走向復甦，Fed去年已經升息3次，並自10月開始啟動縮表，市場普遍預期今年還會升息3次。其他主要央行方面，除了歐洲央行開始放緩購債計畫外，一直堅持寬鬆到底的日本，也有跡象顯示購債速度大幅減緩；英國央行則自11月啟動10年來首次升息，未來將採漸進而有限的升息步調。

近日一份德意志銀行報告指出，未來1年最令人擔心的事情，就是全球主要央行資產負債表擴張速度將由2兆美元每年減少至零，這是引發市場波動率上升的重要因素之一。但市場氣氛仍然樂觀，今年以來美股屢創新高，日股創26年收盤高位，港股重返3萬點，就連A股也連續11個交易日收紅。

《華爾街見聞》引述花旗信貸研究團隊解釋指出，過去1年新興市場尤其是中國的外匯準備規模增長，抵消主要央行縮表導致的流動性退潮是主要原因。花旗並提醒投資人應該保持謹慎，因為當前猶如「溫水煮青蛙」，隨歐美央行逐漸縮表，水溫日漸上升，市場從「溫暖的按摩浴缸」中清醒過來可能已經太晚。

中時電子報 盧宏奇