題材加持俄羅斯股補漲潛力大

油價漲至每桶60美元，讓俄羅斯股也跟著水漲高，法人表示，由於俄羅斯股市去年漲幅相對較少，且俄羅斯除了油價漲有助於俄羅斯股走高，俄羅斯還有其他題材，因此，若要找2018年最具有補漲潛力的市場，非俄羅斯莫屬。

百達投顧認為，因俄羅斯具有便宜（Value）的優勢，在2017年是漲幅相對較小的新興市場，且目前本益比僅約7倍上下。除了股價相對便宜，俄羅斯還具備許多創新（Innovation）題材。

百達投顧說，像是去年俄羅斯某家完全無實體分行的線上銀行一舉躍上第二大發卡行，發行共計800萬張信用卡，該銀行的股票在2017年漲了幾乎一倍。當前俄羅斯實質利率幾乎是全球最高者，2018年將持續看見央行調降利率，降息環境下，消費成長可期，將替俄羅斯帶來創新的內需投資題材，不只是過往著重的能源。

儘管日前歐盟延長對俄羅斯制裁至今年6月，從實體經濟表現來看，俄羅斯已經調整結構，不受制裁拖累而持續正成長。百達投顧說，若是今年下半年制裁有機會解除，可望帶來重新評價（re-rating）行情，且今年世界足球賽將在今年6月於俄羅斯舉行，若順利成功舉辦完畢，應有助於重新吸引外資回流該市場。

野村大俄羅斯基金經理人紀晶心也表示，RTS美元指數2017年幾乎無漲跌，相對落後全球與新興股市，因此，今年俄羅斯股市具備三大優勢，包括俄羅斯經濟展望穩定，受消費與薪資成長支撐且今年通膨將隨景氣好轉走升，降息周期將延續。

再從政治面來看，俄羅斯也相當穩定，3月的總統大選普丁連任機會極高，政府政策與改革不會有劇變；此外，俄股擁有價值面優勢，伴隨著2018年企業盈餘雙位數成長的預期，目前5年平均約6.5倍的本益比，可說相對低。

富蘭克林坦伯頓東歐基金經理人格列戈‧柯烈尼則指出，伴隨油價回升，俄羅斯能源股可直接受惠於油價上漲，在本益比偏低下，漲勢可期；若擔心直接投資俄股波動大，投資人可以考慮透過東歐基金投資俄股。儘管今年投資需要關注地緣政治、保護主義及貨幣政策變數所帶來的風險，但新興歐洲股市仍然有很大的成長潛力。

黃惠聆／台北報導