從事期貨交易關鍵心得

期貨交易這兩年廣受談論，有人視其為洪水猛獸，但是奇怪的是︰投信基金、ETF却紛紛投身操作，究竟它是什麼？小編在這說給您聽聽。

期貨的定義是指買賣雙方約定在未來一定時間、按照事先約定的價格交收約定的契約，它可以鎖定市場利潤，減少投資者面臨的非系統性風險。

其交易特色為保證金交易，也就是交易人可能拿7萬元買賣100萬的商品，這7萬元係為履行期貨合約的財力擔保，期貨交易所並會視價格變動情況調整保證金額度。

「保證金交易」使您交易倍數放大，但也會使您承擔相對的風險，所以當行情劇烈變動時，您很可能面臨補繳保證金的狀態，若以股票市場而言，與融資交易相似，只是股票融資的槓桿倍數相對於期貨而言是相當小的。

所以小編在這裏請教了市場老手的交易經驗，提供大家參考，希望幫忙大家一起達到「進可攻、退可守」的目標。

資金控管勿做滿倉

期貨交易具低保證金之財務槓桿特性，交易人應審慎考慮本身的財務能力及經濟狀況，並且謹守「勿做到滿」的原則。「資金控管」簡單來說，就是掌控自己可承擔的風險，不管您操作技巧多麼厲害，如果老是滿檔的操作，行情一有風吹草動，內心定忐忑難安，方寸一亂，自然陷入當局者迷的窘局。

風險控管設立停損

大家都明白，不管任何投資或交易都不可能是穏賺不賠的，當有人告訴您「包賺」時，您可就特別要有警覺。既是有賺有賠，您就不可不設停損！如前所述，還是那句老話︰「掌控自己可承擔的風險」。

有些投資人買賣股票時，在賠錢狀況下可能進行「加碼攤平」或「短線變長期持有」，最壞的情形就是放著直到某一天公司下市；但在期貨交易市場完全不允許您這麼做，期貨是保證金交易，具有槓桿特性，若行情不對盤，幾個百分點就要補繳保證金，甚至是被砍倉了，這是和股票非常非常不同之處，所以在期貨市場中停損機制是非常非常重要的。

情緒管理嚴守紀律

說到這裏，您可能對期貨交易的風險有了初步的概念，也能夠明白箇中原因，只是往往在方向做不對的當下，交易人可能會受到情緒影響不願意實現損失，難以認賠出場的結果，卻可能越陷越深，心也更痛。所以市場老手再三叮囑：「任何交易前都要進行沙盤推演，行情看對要怎麼做、行情看錯停損要設在那裏？要嚴守紀律，切忌再看看、再看看！」。

操作之前，請先認識自己

許多參加期顧的會員，把大多數的時間鑽研在操作技巧上，卻往往忽略了自己的個性是否能接受期貨或選擇權等衍生性金融商品的特性，所以常常有好的投資策略，但是操作者卻往往無法獲得好的報酬。所以，提醒大家在進入期貨與選擇權市場之前，一定要先認識自己的個性以及是否能接受停損、停利的操作模式。

如何檢視自己的個性是否適合操作期貨及選擇權，以下幾點請自我審視：

過去筆者曾遇到一位期權的操作者，個性非常緊張，只要指數的波動性大，他就會坐立難安、心跳加速，久而久之，失眠睡不好，晚上又擔心美股以及台指期夜盤的波動，說實在話，若是個性比較容易受影響的，做當沖即可，如此一來，不論輸贏，每天平倉，手中沒倉位，壓力就不大，但是也要有心理準備，既然做當沖就不要再想要做波段，必須做個選擇。操作人生跟現實生活是一樣的，當愛情與麵包無法兼得時，你只能選一個，並要貫徹到底，不可三心二意。

市場上若不夠了解自己者，容易受市場影響，有些人看行情不好做就想做當沖，一會兒又看好像波段行情來了，又改做波段，除非你自己已經很了解自己並且不受市場影響情緒，還是建議短齡的操作者，以當沖單操作較適合。若你已審視過自己個性的穩定度高的話，當然就可長短單切換自如了。

操作一定有賺賠，金融操作不可能穩賺不賠，所以投資人一定要練就懂得斷捨離！過去慘賠出場者，大多沒有停損的觀念與決斷力，若對行情判斷錯誤時，又沒在虧損的控制範圍內平倉，很容易造成巨大的損失。記得過去有些操作者，有時當下沒把虧損的部位平倉，結果一路由小虧擴增到200~300點的虧損，甚至擴大到500~600點的虧損，試想，若能及時止血，虧損就不會持續擴大了，當然有人會想，也許我只要忍一下，行情就會讓我虧損縮小，若是這樣想，或許有時運氣好會讓你拗回來，但若運氣不好豈不就是個災難，所以一定要設停損停利點，並嚴格執行。養成有紀律的習慣！

拿生活上的一筆錢（可能要繳房租或是下個月的補習費等等的）來操作，有時間上的壓力，所以心態會很壓迫，有種不能輸的壓力，這種緊迫的壓力對操作而言，往往適得其反，不容易贏。建議大家要以閒置資金操作，別把有用途的現金拿來下單，根據經驗，在沒壓力的操作下，勝率較高。

當大家都認識自己的個性、自己能承受的風險與有決斷力時，這時就可開始小試單，先以小單進場來測試自己擬定的交易策略，以月為單位計算勝率與報酬率，可以自己訂立自己的勝率與報酬率，每周檢視並修正，直到您自己滿意這套交易策略的穩定度。

從事期貨全委應抱持的正確態度及注意事項

期貨多空都能靈活操作的特性，若透過策略及資金控管、停損停利等完整監控，績效表現與傳統僅能買進持有的投資工具（如股、匯、基金）績效相關性低，是累積財富且分散風險的利器。但一般投資人交易時易受主觀情緒影響，未能規律透過策略、紀律達到長期獲利模式，造就多數人對期貨的印象就是大賺大賠。不過，透過期貨全權委託，將是相對容易入門且不用耗費太多時間研究、盯盤的解決方案。

何謂期貨全權委託？應如何開始？

期貨全權委託也是俗稱的期貨代操，而臺灣唯一合法的期貨代操是由主管機關核可經營的期貨經理事業，大多由期貨公司所兼營。利用法人相對先進的設備及專業投資團隊共同研擬出合適的長期策略，波段、當沖、套利、價差等各式各樣的策略，且目前國內法人的策略主要為程式交易，透過程式即時監控更讓風險控制在一定的範圍內。

期貨全委最低門檻100萬新臺幣，流程是先填寫自身的資料狀況及需求，期貨公司與客戶深談後將再將客製化後的相關審閱文件供客戶回去參考，七天審閱期後再進行後續的簽約、開戶、入金，最後才正式啟動期貨全委投資。上述流程通常耗時一個月以上，主要是由於期貨公司對於中間的KYC及每道風控流程都需謹慎進行，不僅是符合法規也是保護投資人，期間任何疑慮隨時都可提出調整或終止，畢竟中長期的投資決策，盡量事前做好審慎評估，避免投資後感到後悔而解約。另外，主要費用除了一般基金會有的經理費、保管費外，還會有當投資出現利潤時與期貨經理分潤的績效費，此初衷也是讓投資人與經理人有共同的目標，盡力替投資人賺取利潤。

期貨全委會有何風險？

若事前投資人的風險評估屬性相對積極，經理人策略上往往會加大些槓桿，也可能面對較大的波動，所以投資人主要面臨到的就是策略回檔的風險。加上期貨全委無閉鎖期，雖優點是變現彈性很高，但太容易解約也成為致命傷，容易發生投資人一兩個月績效不如預期就解約出場。例如有時市場連幾個月區間震盪，對大波段策略較不利，投資人若耐心不足感到績效平庸而解約，就錯失轉為大行情的利潤。

其實期貨全委通常會輔以歷史回測狀況，目的除了期待未來也將能有相近的報酬外，該經理人過去的績效在哪些盤勢上相對有優、劣勢，及歷史上較大的拉回幅度（Max Draw Down, MDD）大約是多少，也都是投資人須了解的，只要績效表現未超出異常，都不建議憑自己人為的「感覺」認為這策略失靈而解約，因為市場隨時在變化，往往同個策略連續表現不佳後，接下來績效彈升轉佳的機率反而相對提高，反之亦然。所以建議投資者應保持耐心視作資產長期配置的一環，切勿渴求快速獲利而過度計較短暫期間的績效，若對近期績效表現有所擔憂可請所屬營業員請教操作經理人，了解基於何種原因所致及聽取專業建議，並放心讓經理人繼續管理。

終極心法—投資前：審慎評估不草率投資後：長期看待不急躁

整體而言，投資人進行期貨全委切記清楚表達自身需求與風險承受度，相關費用與策略理念都仔細溝通、了解並認同後再簽約投資，最後就是耐心看待投資期間的起伏，在原先所訂風險承受度內不輕易解約，讓財富隨時間長期成長。

期信ETF的特性及風險

一、何謂期信ETF？

投資人聽到期貨的第一想法通常是高槓桿、高風險，期信ETF指以交易期貨契約為標的，並追蹤、模擬或複製期貨指數之表現，意指標的期貨指數與期信ETF的漲跌幅應為貼近，交易期貨會害怕保證金的追繳與斷頭問題，而期信ETF的好處是基金經理人為了確保操作穩定，會預留三到四成的保證金水位，因應行情波動對保證金之需求，投資人可享有追蹤標的漲跌幅，但不用擔心面臨保證金不足的風險。其交易方式與股票相同，投資人可至次級市場向證券商開戶進行購買，或初級市場向投信進行申購贖回。

二、槓桿及反向型ETF

槓桿型ETF指當槓桿倍數為2倍時，當標的指數上漲1倍時，2倍槓桿ETF將上漲2倍報酬率；反向型ETF指當槓桿倍數為1倍時，當標的指數上漲1倍時，反向1倍ETF將下跌1倍報酬率。統計2018年底台灣期信ETF總規模達210.46億元，其中槓反型便高達108.6億元，合計占比達52％，2018年底前五大期信ETF總受益人數分別為元大S&P原油正2、元大S&P石油、富邦VIX、元大S&P黃金及華頓S&P黃豆。台灣金融市場槓反型規模往往大於原型標的，但因其風險較大，證交所根據「證交所受益憑證買賣辦法」第四條，規定投資人在買賣槓反型ETF前，必須符合下列適格性，證券商將協助客戶開戶、受託買賣時，落實「了解客戶程序（KYC）」評估客戶是否具有以下買賣槓桿ETF的資格：

1. 已開立信用交易帳戶；

2. 最近1年買賣過權證，且成交達10筆以上；

3. 最近一年內委託買賣過期交所掛牌的期貨契約，成交達10筆以上；

4. 2018年4月新增「有槓反指數股票型證券投資信託基金受益憑證或槓反指數股票型期信基金受益憑證買進紀錄」。