全村的希望！台積電法說會「關鍵數據」一次看

台積電法說會登場，揭露第三季營運成績單，並釋出第四季、乃至2027年的營運展望，恰逢台股近期波動大增，法人緊盯毛利率、營收財測、單季每股稅後純益（EPS）能否超乎預期，加上資本支出、與特斯拉合作、先進製程擴產、AI展望、市占率共八大亮點，押寶買盤躍躍欲試，有望發揮穩台股軍心效果。

本次法說會外資不僅集體將台積電目標價區間上移，喊4字頭的外資擴增為麥格理與花旗環球證券二家，分別給予4,410元與4,000元股價預期，而摩根士丹利、摩根大通、匯豐、野村、高盛、美銀證券均調高台積電財務預期，對其長線競爭力富極高信心。

對台積電法說會，外資早提出多項必考題，以先進製程緊缺程度、海外擴廠、資本支出、需求面變化、AI長期發展展望等最為市場熟知，惟第三季財報與第四季財測，亦將是牽動資金階段性布局的重要原因。

摩根士丹利證券半導體產業分析師詹家鴻最新預測，台積電第三季毛利率67.5％、營業利益率60.8％均將突破財測區間上緣，也會超越市場共識預期；第四季營收季增率，眾外資共識來到成長10％～15％水準，只要台積電財測落此區間，均為合乎預期。

摩根大通證券台灣區研究部主管哈戈谷（Gokul Hariharan）亦認為，台積電第三季毛利率接近財測高標，主要受惠於3與5奈米製程產能利用率維持高檔，及晶圓代工價格調漲，部分抵銷2奈米、海外晶圓廠擴產帶來的毛利率稀釋影響，加上下半年新台幣升值不利因素，估台積電今年以美元計價營收年增41％。

AI基礎建設持續擴張，帶動先進製程需求強勁，市場也緊盯供給吃緊情況，摩根大通研判可能延續至2028年；台積電可能提出更積極的3、2奈米擴產計畫，意味今年資本支出或略高於原先預期。

儘管外資對台積電此次未必提出新年度計畫，但基於對大舉擴產預判，多陸續調高資本支出展望，2027年來到850～900億元，2028年資本支出將更龐大，瑞銀證券半導體產業分析師林莉鈞估計值達1,050億美元，較摩根大通的1,000億美元更高。

美銀證券亞洲半導體分析師劉宇喬認為，台積電與特斯拉Terafab、SpaceX相關合作機會，及布局美國進展，是必看焦點。匯豐認為，維持自有晶圓廠的獨立營運是確保台積電技術領先地位與議價能力關鍵，實際參與Terafab計畫程度應相當有限。（文／工商時報）