世足賽開打 俄羅斯鹹魚翻身？專家：俄羅斯正被看見

世足賽今（14）在俄羅斯開打，全球聚焦緊張賽事，不只球迷瘋狂，就連被低估的俄羅斯投資市場也被看見，專家指出，近期俄股拉回，正是布局好時點，看好俄國內需消費，相對大盤指數加碼電信服務、電力公司、核心消費商品、資訊科技、運輸業等。

法國巴黎資產管理新興市場固定收益團隊副投資長Jean Charles Sambor表示，俄羅斯央行有降息空間，加上新改革有助經濟成長，俄股目前預估未來12個月股票殖利率高達6%，自由現金流量成長和股價重獲評價，使得俄股後市可期。他表示近期俄股拉回，正是布局時點。

回顧今年上半年新興債市表現，JC Sambor坦言新興固定收益市場上半年很艱困，特別是4月及5月初，多項因素造成新興債市場賣壓沈重，這包括：宏觀經濟上有美國升息與通膨預期，地緣因素則有貿易緊張與反全球化議題，市場技術面有美元反彈造成美元空頭部位回補壓力，加上新興市場各自獨立事件，例如俄羅斯制裁，阿根廷與土耳其震盪，印尼的高外資比重。

除了A股入摩議題，引起全球注意之外，JC Sambor表示，今年最大亮點，還有中國債券市場被加入指數。根據彭博社報導，4月起彭博巴克萊全球綜合債券指數將納入中國政府和政策銀行債券，由於中國是全球第三大債券市場，目前外國法人持有比例很低，未來中國債市將是新興市場債市中不可或缺的一塊。

他表示，雖然大多數投資人不愛波動，但一有波動才有機會創造超額投資機會，例如最近市場動盪，新興與已開發國家實質利差又拉大，重返2016年起漲點，是長線投資人布局新興債市的好時點，

不過他也強調，新興市場債的波動風險較大，基金經理人如何靈活操作和挑選投資標的、動態靈活布局，正是基金表現能否勝出的關鍵。

中時電子報 吳佳晉