凱基六年到期新興市場債券基金經理人李宏智：獲利兼顧波動 新興企業債抗震首選

目標到期債基金盛行於歐美，在國內因多結合壽險保障，兼具保障與投資雙重功能，是目前市場詢問度極高，累積財富最熱門的保險商品。

相較於國內的目標到期債商品主要以布局主權債為主，凱基六年到期新興市場債券基金是以企業債為主，主要是新興市場產業多元性高，企業發債多，也提供較佳流動性，加上新興市場企業債擁有相對較高的報酬風險比，因此能提供投資人更穩健的資產配置選擇。

凱基六年到期新興市場債券基金經理人李宏智表示，新興市場相對於歐洲及美國皆擁有較高的殖利率優勢，此外，在企業獲利提升下，除了債券違約率下降，更有機會信評獲得調升，統計2012年至今年以來，新興市場企業債信用調升者首度超越調降信評者，此將有利於新興市場企業債價格穩定向上。

李宏智強調，由於新興市場企業債券投資標的多，種類比較豐富，可充分掌握新興市場成長契機，而從報酬風險比來看，過去五年新興市場企業債的報酬風險比為2.42，領先新興市場主權債，顯示新興市場企業債承擔每單位風險下創造報酬的能力較佳，因此凱基六年到期新興市場債券基金主要側重於新興市場企業債，主權債及類主權債則為輔助配置。

預期今年美國聯準會將升息3次，是否會影響目標到期債券的目標收益？李宏智說明，市場利率波動為影響債券價格的重要關鍵，以投資目標到期債券基金為例，利率變化將反應在每日基金淨值中，但投資期間淨值的變化只會對提前贖回的投資人造成影響，選擇中途贖回須承擔淨值波動所造成的資本利得或利損，若持有至到期，只要債券沒有違約，債券將發揮到期還本的特質，隨到期日越近，價格波動也越低，並逐漸回到票面金額，也就是說，持有至到期，在目標到期債券基金佈局完成後，利率的變化並非影響投資組合達到預期目標收益的主要因素，因此，面對升息環境，投資人更應回歸債券投資本質，也就是以債息為主，長期持有。

陳欣文／台北報導