《造紙股》外銷市況暢旺，正隆H2營運看俏

國內工紙大廠正隆（1904）今（21）日召開法說會，總經理蔡東和表示，今年國外原紙需求暢旺，帶動公司目前產能維持滿檔，幾乎全產能供應。目前第三季市況需求看來不錯，第四季雖有成本壓力、但預期需求亦可維持，下半年可望持穩第二季高檔水準

由於同業榮成日前法說時指出，今年中國大陸雙十一電商紙箱需求大不如前，法人關心是否影響正隆營運。蔡東和對此表示，正隆的中國大陸營收占比僅約24％，而雙十一電商紙箱需求約僅占所有紙箱需求的10％，對正隆影響並不顯著。

正隆2018年上半年合併營收207.71億元，年減0.18％，但毛利率18.37％、營益率5.43％，分創近9年、近8年同期新高。合併稅後淨利30.81億元，年增達3.21倍，每股盈餘2.4元，優於去年同期0.63元，亦雙創同期新高。

正隆目前在台灣有4座造紙廠、7個紙器廠、1個紙品包材廠，中國大陸有11個紙器廠，越南則有1個造紙廠、3個紙器廠。以區域別營收貢獻來看，正隆第二季台灣占69.4％、中國大陸24.6％、越南6％，其中台灣及越南貢獻逐步提升，中國大陸則持續下降。

據正隆財報揭露，正隆上半年台灣地區營收144.16億元，年增9.37％，獲利14.02億元，年增達79.16％。中國大陸營收51.11億元，年減22.43％，獲利22.52億元，較去年同期由虧轉盈。東南亞地區營收19.09億元，年增83.86％，但虧損1.16億元。

蔡東和表示，正隆台灣工紙產量近46％為外銷，當中3分之1、約1.5～2萬噸銷往中國大陸，其中約一半自用、一半外銷。紙器廠目前台灣及外銷市場需求都不錯。目前整體生產仍以台灣為主，整體毛利率表現也較好，中國大陸及越南營運狀況亦正向發展。

對於中國營收占比逐步下滑，蔡東和表示，主因上海浦東造紙廠去年9月起停產所致，但今年的回收紙原料和產品價格波動劇烈、市場狀況非常不安定，現階段看來，上海廠「停產的時間蠻適當的」。至於11個紙器廠則將維持既有規模，預計年底設備整合告一段落。

正隆發言人何台琅指出，台灣地區今年獲利顯著躍增，主因原料成本下降、產品售價提升。美國回收紙去年第三季約300元，今年首季降至約200元、第二季再降至150元。外銷方面，隨著第二季工作天數恢復正常、市場需求強勁，外銷中國大陸的數量及價格均優於去年同期。

展望原料價格後市，何台琅表示，目前原料成本仍低於去年、甚至前年同期，但進口原料價格略見緩步回升。蔡東和說明，正隆生產工紙使用回收紙及木漿，第二季迄今漿價續揚、回收紙價則下滑，今年國內紙箱報價相當安定，但第四季受成本上升影響可能略有壓力。

正隆8月自結合併營收35.83億元，月增3.16％、年減6.78％。累計1～8月合併營收278.3億元，年減1.18％。展望後市，在市況需求暢旺、以及上海造紙廠停產影響效益降低下，法人預估正隆下半年單月營收年成長動能轉強，全年營收仍可望恢復正成長。

時報資訊 記者林資傑／台北報導