台積電海外設廠　陸行之揭2029毛利率稀釋後驚人數字

要聞中心／綜合報導

川普祭出貿易戰，「護國神山」將加大力道美國設廠，各界緊盯未來營收是否受到影響，台積電17日法說揭露長期毛利率53%以上的目標，資深半導體分析師陸行的看法卻有所質疑。

根據台積電法說會的消息，雖然首季毛利率達58.8%，貼近預估高值，且第二季毛利率有望介於57%~ 59%之間，但也坦言，隨著全球擴廠，包括日本熊本及美國亞利桑那州在內的海外廠將陸續開始量產，預計未來5年，對毛利率的稀釋幅度將逐漸增加，初期每年約為2% ~3%，後期提高至3%~ 4%。不過台積電強調，在改善成本結構與嚴格管控下，長期毛利率仍可望維持在53%以上。

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陸行之則在臉書說，可惜的是，分析師們都沒公開問台積電一個重點問題？為何從今年開始的未來5年，前幾年每年海外廠毛利率對總公司的稀釋dilution是 2-3%，最後幾年是3-4%，取個中間數假設2025-2029 是2.5%，2.5%，3%，3.5%，3.5% dilution，合計15%，今年毛利率大概率58%，這樣再減4年，2029年毛利率不是變成45.5%，公司如何保持其53%毛利率指引不變呢？

陸行之提出幾種可能性：1. 是因為台灣廠未來5年折舊費用大減太賺錢來補足美國廠的低平均獲利？2. 還是用58% x 97.5% x 97% x 96.5% x 96.5% = 51.1% 來算稀釋？3. 還是公司的年度dilution指引太誇張，但實際因為良好執行力總會低些？4. 還是台灣廠也會跟著需求漲價，來想辦法維持整體53%毛利率？但他也沒把話說死，也詢問網友們，或有其他原因呢？

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