資金行情燒三大債券搶眼

美國十年期公債殖利率上周一度勁揚至2.55％，來到10個月來高檔，值此之際，卻仍不減資金對固定收益商品的渴求，三大債券連兩周獲得國際資金全面挹注，其中尤以投資級企業債買氣最旺，連續吸金周數進入第55周，上周再吸金81億美元；新興債上周資金淨流入也同步擴大至36億美元，一舉改寫自2016年7月（76周以來）最大單周吸金；而高收益債基金更在油價回暖創高下吸引資金回流。

摩根環球高收益債券基金經理人羅伯‧庫克（Robert Cook）指出，高收益債利差已收窄至歷史相對低的位置，但仍看好高收益債券表現空間，主要因乃多數央行未來一年雖朝向貨幣政策正常化發展機率高，但通膨預期還未大幅走揚，步調難以加快，且違約率受惠於企業獲利成長以及債信品質健康，預料利差能提供足夠的利率風險保護，在主要報酬來源為利息收入下，追求收益的資金將逐漸回補相關部位。

摩根新興市場本地貨幣債券基金經理人皮耶（Pierre-Yves Bareau）指出，由於利率風險仍舊是固定收益資最大的風險，如何降低未來利率可能反轉時帶來的影響，成為投資組合配置的首要課題。

富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可‧哈森泰博表示，長期的QE政策使得市場對低利率習以為常，然而聯準會預計未來3年縮減1.5兆美元資產，加上美國公債的許多海外買家（如大陸及沙烏拉阿拉伯）已減少購入量，目前存在許多引發美國公債殖利率上揚的因素，然而投資人卻沒有認知到這點，2018年最重要的即是分辨出有獨特題材、對外部衝擊敏感度低的市場，因此看好拉丁美洲的巴西、阿根廷、哥倫比亞以及亞洲的印度、印尼等具高流動性及高殖利率之新興國家債券。

安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，去年第4季信用債券市場賣壓較重拖累其表現，但隨著經濟轉佳有利企業體質改善，加上信用債收益率較高，利率風險緩衝空間較大，信用債表現相對較佳，現階段可加碼具利差信用債。

陳欣文／台北報導