A股慢牛行情 2018重價值投資

在機構投資者比重增加、外資准入門檻放寬的情形下，2018年價值投資仍然是A股市場的主流。儘管如此，2018年的A股卻很難完全複製2017年的格局。在2017年藍籌股普遍有了一定漲幅的情況下，許多白馬股在完成估值修復、缺乏成長性的情況下，也會面臨獲利籌碼的賣出打壓。因此，2018年A股有望在2017年的基礎上出現價值投資的「升級版」，也就是深化「品質革命」，有品質的上市公司將會受到主流資金的青睞和挖掘。

據《證券市場紅周刊》報導，所謂「有品質」，為能實現「四贏」的企業：一，公司贏：經濟效益良好，利潤真實可靠，現金流充沛或投入有前景的研發；二，客戶贏：提供給客戶優質的、性價比高的產品，能夠源源不斷吸引回頭客；三，股東贏：依靠內生性成長，無需引入新的外部股東擴張股本，便可給股東帶來持續性的回報；四，社會贏：產品對社會進步有益，生產過程不會對環境造成破壞。

尋找四贏企業

尋找「四贏」的企業並不容易，但至少需要滿足其中三項且另外一項正在改善，才是值得長線持有的好公司。對投資者來說，在各行業的龍頭股中尋找類似的公司，是比較接近的方式之一。

《證券時報》報導，對於A股市場的投資者來說，價值投資是大方向，那麼，具體到投資機會的把握上，又有哪些方向呢？首先應當繼續關注銀行股，大陸經濟的槓桿之所以要降下來，是因過去銀行放的信貸太多了，一旦經濟下行，不良的風險就可能爆發，由此帶來連鎖惡性反應。但既然大陸經濟的各種潛在風險提前被消化，銀行信貸資產變為死帳、壞帳、呆帳的可能性就大大降低，銀行的資產負債表得到修復，這個最大的風險因素被排查掉，銀行股的行情就值得期待。

銀行、先進製造業夯

銀行股雖然2017年漲幅也不錯，但銀行股的估值水準，即便放在美國等其他市場來看，也是合理的。尤其是在國家信用風險大大降低的過程中，銀行股本身業績又在穩定增長，獲得估值溢價是很自然的事情。其次，就是先進製造業。比如高鐵、城市軌道交通，以及部分軍轉民的高端裝備製造業，這些股票在2017年並未大漲，而估值相對合理，這樣的股票，在2018年大概有戲。

第三，品牌消費。隨著大陸中產階層數量的增加，以及90後正逐漸成為消費的主力軍，他們的消費更指向衣食住行等各個領域的品牌消費品，比如服裝、醫美、境外遊、醫療、中高端電子產品等。

記者葉文義／綜合報導