巴菲特稱華爾街成「附設賭場的教堂」　親曝最佳買點

波克夏海瑟威（Berkshire Hathaway）2日舉辦年度股東大會，95歲的「股神」巴菲特雖已退居幕後，卻仍以一席話震撼全場。他直言，眼前的華爾街更像是一座「附帶賭場的教堂」，市場瀰漫前所未有的投機狂熱，真正值得出手的時刻恐怕還沒到。至於什麼時候才是最佳買點，巴菲特表示，「最可能的買入時機，是當其他所有人都不接電話的時候。」

波克夏股東大會間隙，巴菲特接受CNBC主播的獨家專訪。巴菲特指出，就波克夏目前的資本配置而言，「現在並不是理想的投資環境」。他坦言，市場並非沒有機會，而是符合波克夏投資標準、又具有足夠規模的標的愈來愈少，加上整體估值普遍偏高，使得公司寧可維持龐大現金部位，也不願在高檔市場中倉促進場。

在談到華爾街的市場生態時，巴菲特用極具畫面感的比喻形容當前環境。他表示，如今的市場像是一座「附設賭場的教堂」，投資人可以在價值投資與高風險投機之間自由穿梭，但現實是，賭場對市場參與者的吸引力正變得前所未有地強烈。尤其近年快速興起的短天期期權與高槓桿交易，在他眼中早已偏離投資本質。巴菲特更直言，如果只是頻繁買賣單日期權，那既不是投資，也不是投機，而是「徹頭徹尾的賭博」。

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他進一步指出，市場賭博情緒升溫未必代表股市立刻崩盤，但這會讓大量資產價格長時間停留在高估區，壓縮真正價值型資金的進場空間，這也正是波克夏帳上資金持續累積、卻未見大型收購案的重要原因之一。巴菲特強調，波克夏並非沒有能力出手，相反地，公司隨時具備承接任何大型交易的財務實力，只是在等待真正值得重押的時刻。

至於什麼時候才是最佳買點，巴菲特給出的答案依舊延續他數十年來的投資哲學。他表示，「最可能的買入時機，是當其他所有人都不接電話的時候。」這句話，道盡市場恐慌與價值浮現之間的關係。

他回憶過去數十年的市場崩跌經驗指出，當市場陷入流動性危機、交易對手退場、華爾街報價系統幾近停擺時，往往才是真正的大機會，因為唯有在全面恐慌時，優質資產才會出現被錯殺的價格。

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對於市場近年頻頻討論的黑天鵝風險，巴菲特則展現一貫的冷靜。他認為，市場每天熱議與擔憂的事件，往往最後都不會成為真正撼動市場的主因，反而那些毫無預警、沒人預料到的突發事件，才是造成市場劇烈震盪的關鍵。他提醒投資人，真正的風險，往往不是被市場廣泛討論的那一件，而是尚未被看見的那一件。

除了市場估值與風險議題，巴菲特也談到通膨與貨幣政策。他公開表態支持聯準會主席鮑爾，直言「只要鮑爾還在，我會更安心」。在巴菲特看來，失控的通膨是經濟體最危險的敵人，一旦市場對貨幣失去信任，將對社會造成深遠且難以逆轉的傷害。他回顧歷史指出，惡性通膨曾摧毀無數國家的經濟秩序，因此維持貨幣穩定，遠比短期刺激經濟更為重要。

儘管對外在環境保持戒慎，巴菲特仍重申自己一貫的防禦邏輯，真正具備競爭優勢的人與企業，永遠有能力穿越景氣循環。他舉例指出，無論經濟好壞，「鎮上最好的醫生」或「鎮上最好的律師」始終都能穩定獲利，因為他們掌握的是不可替代的能力與品牌價值。對投資市場而言，企業的護城河、獲利韌性與長期競爭力，才是真正值得押注的關鍵。（工商時報／方明）