台積電只配8元股息有「苦衷」？前外資天王級分析師揭密

台積電日前宣布每股擬配發8元現金股利，創下公司成立以來新高紀錄，但低於外資圈預期的8.5元水準。前外資天王級分析師陸行之分析，台積電此舉有「苦衷」，除了考量近期比特幣波動幅度較大外，也給予「後張忠謀時代」新團隊更多資金運用空間，以現金流量角度來看，未來仍具發放10元股息實力。

台積電2017年稅後淨利達3431.10億元，每股盈餘13.23元，董事會通過每普通股配發現金股利8元，以目前股本約2593億元計算，股利發放總金額將超過2074億元，創下新高紀錄。以行政院國家發展基金持股比率約6.38%計算，國庫可望進帳逾132億元；持有12.5萬張的董事長張忠謀，股利收入將逾10億元。

《今周刊》引述前外資天王級分析師陸行之看法指出，台積電股息發放水準低於外資圈預期的8.5元是有「苦衷」的，主因不在於自由現金流量創造能力不足，而是考量近期比特幣價格波動劇烈，恐影響高速運算業務，且讓新團隊在張忠謀退休後有更多資金運用空間，既有現金流量動能仍可支撐未來配發10元股息。

外資圈普遍預估，比特幣挖礦相關業務佔台積電營收比重，將由去年的5%擴增到今年的5%至10%。研究半導體產業逾20年的陸行之分析，上半年向來是台積電淡季，挖礦訂單需求將左右股價走勢，比特幣5000美元是關鍵價位，如果加計輝達(Nvidia)與超微(AMD)的虛擬貨幣相關業務，比重恐逾15%，獲利貢獻更多。

美系外資評估，台積電3月營收可望回溫，3月底可看到來自中國大陸智慧手機廠的拉貨需求，但最重要的還是成為今年營收成長動能的高速運算需求。由輝達去年第4季來自數據中心的營收年增率達105%來看，需求仍然強勁，預期人工智慧相關需求占台積電2022年營收比重將上看15%，因此仍是亞洲科技股首選。

歐系外資表示，台積電持續受惠於高速運算、車用電子、物聯網等需求增加，未來將有接近一半成長來自高速運算，再加上高通、超微等客戶市占率自2018年底開始攀升，有助於提高明年獲利能見度，投資評等由「中立」調升至「優於大盤」，目標價從259元上修到275元，預估今明年每股盈餘分別為14.4元、16.2元。

中時電子報 盧宏奇