荷蘭晶圓設備龍頭ASML提前公布最新財報，第三季訂單額腰斬且大幅下修明年財測，其股價應聲崩跌16.26%， 並衝擊輝達下跌4.52%、台積電ADR跌2.63%，費半狠瀉超過5%。對此，陸行之5點分析認為，應是大陸客戶2025年的訂單大幅下滑，及整體半導體產業復甦緩慢所致。
知名半導體分析師陸行之今天（16日）在臉書發文表示，藉著AI晶片需求的勢頭，本以為有些半導體龍頭公司及美國費城半導體指數近日就快要創新高，結果荷蘭半導體設備大廠艾司摩爾（ASML）提前對科技暨半導體板塊投下了個深水炸彈，股價閃崩16%，並拉著一堆同學下水，包括設備龍頭應材等是重災區。
陸行之認為，ASML財報差強人意，主要應該是新增的2025年大陸客戶訂單大幅下滑，這應該也是荷蘭配合美國政府對公司擴大限制部分產品出口及維修服務的結果，及整體半導體產業復甦緩慢所致，使得2025年營收預期上緣下修12.5%及毛利率下修所造成。但仔細對了下數字，公司還是預期明年營收有近20%的年增，對比今年沒成長，好像也不算大災難。
接著陸行之5點解析，首先，公司下修2025年營收增長預期為300~350億歐元，比今年的270億歐元年增11%至30%，平均20%；毛利率從54至56%下修至51至53%；公司預期明年大陸客戶占比降到20%的營收，表示其他地區客戶都有明顯提升，也暗示幾個設備大廠大陸客戶佔比的大幅減少對2025營收預期的可能影響。
其次，陸行之指出，三季度新增設備訂單季減高達53%，年增1%，主要系邏輯晶片設備訂單大減70%，年減42%，除了5/4/3nm 需求強之外，其實各家產能利用率皆不足80%，實在沒有理由大增光刻機資本開支；第三，三季度營收季增20%，年增12%，比市場預期高，四季度營收指引季增18-23%，年增24%，也比市場預期高，毛利率及獲利指引小幅低於預期。
陸行之稱，第四，三季度庫存月數季減至9.3個月，但還是年增19%；最後，三季度極紫外光（EUV）出貨11台，設備營收占比從二季度的31%提升至35%，單價季增2%，年增12%至每台1.89億歐元；大陸客戶佔比從二季度的49%，降到47%，但美國客戶佔比從二季度的3%，暴增到21%，不知道這比重變化都是美光及英特爾造成的，還是把台積電美國廠設備採購也算進去了。
無任何留言，趕緊搶頭香！