港股飆10年新高 H股邁新時代

2018年首個交易日，港股恒生指數突破3萬點，再創十年新高。截至收盤，恒生指數漲1.99%，報3萬515.31點。元旦前的最後一個工作日，大陸證監會宣布啟動H股全流通試點，被視為「H股的第二次上市」，開啟H股在香港市場的「新時代」，激勵國企指數開年首交易日就飆漲3.07%，收1萬2068.99點。

涉及2.58兆港幣股份

H股指大陸企業於大陸註冊、香港上市，供境外投資者認購和交易的股票，因香港的英文Hong Kong的首字母H得名。在此前的H股上市架構下，上市後在香港市場發行的H股可以自由流通，對於上市前的股份，除本身以外資形式投入到該股份有限公司，被認定為「外資股」，可以轉為H股流通外，其餘境內股東持有的股份均被認定為「內資股」，無法在香港市場流通套現。

據光大證券統計，截至2017年12月29日，港股市場250家H股上市公司中98家已在A股和B股公開發行，不存在未流通股；剩餘152家合計已發行H股2524億股市值約1.13兆港幣，但未上市的內資股股本合計5822億股等價市值約2.58兆港幣，是相應已流通市值的2.3倍左右，占香港市場現已流通的32.7兆港幣總市值的7.89%左右。

無A股平台國企優先

近年上市的大陸央企均採用H股架構，多數H股流通比在30%以下，直接導致其在恒生系列指數、MSCI系列指數等重要指數中權重偏低，其市值、權重和其企業規模等嚴重不相稱，相關公司也因此而出現明顯的折價。對個體公司而言，H股全流通政策將非常積極的改善流通市值和企業規模不匹配這一問題，提升資金配置需求，改善估值水準。

證監會表示，將以「成熟一家、推出一家」的方式有序推進本次試點，試點企業不超過3家。有分析認為，將以沒有A股平台的大型國企優先試點，第一批試點企業可能來自金融、電信或「一帶一路」等相關領域。

中國銀行業協會首席經濟學家巴曙松認為，H股全流通對已上市H股企業改革、大陸國家金融戰略實施、香港市場發展均有明顯正面意義。對於大陸國家金融戰略而言，存量H股企業以國企為主，H股全流通增強了國有股權價值、國有資本的處置空間，提高了內資股的流通性，為國企混改提供了新的平台和吸引海外資本的機遇。對香港而言，全流通將有助於增加相關股份的流通性和市場參與度，豐富在港上市中資企業的數量和參與度，從而進一步增強香港作為支持中國企業走出去的金融樞紐地位。

記者葉文義／綜合報導