大摩開砍價第1槍！國巨法說會前目標價遭下修　股價震盪走低

被動元件大廠國巨（2327）即將於下周三舉辦法人說明會，外資摩根士丹利（大摩）卻在法說會前夕開出砍價的第一槍，引發關注，國巨今（23）日股價亦顯疲軟。

根據大摩最新釋出的被動元件（MLCC）產業報告，雖然維持對國巨的「增持」評等，但將其目標價由原本的1,515元調降至1,465元（降幅約3.3%）。此外，大摩也同步下修了國巨今起三年的每股盈餘（EPS）預估值約2%至3%，調整後的EPS預估分別為20.1元、34.2元與46.8元。

外資報告指出，國巨近期股價自高點回落超過40%，跌幅遠高於大盤，且預期6月份的利潤率難有大幅改善。針對即將到來的第三季，大摩預估國巨營收將呈現「溫和季增」（季增約8%至476億元），毛利率預估為40.3%，營益率為28.9%，單季EPS預估為5.49元。

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大摩同時也針對國巨未來的營運給出三種情境展望：1. 基本情境（Base Case）：目標價為1,465元。2. 樂觀情境（Bull Case）：若明後兩年需求顯著改善且定價能力提升，目標價上看2,075元。3. 悲觀情境（Bear Case）：若總體經濟疲弱導致獲利受損，且面臨同業競爭加劇、車用與工業終端需求未復甦等阻礙，在給予15倍本益比的情況下，目標價恐下探至685元。

在外資報告釋出與市場觀望氣氛濃厚的情況下，國巨今天股價面臨修正壓力。根據盤中最新數據，國巨股價在681元至732元之間震盪，盤中一度來到688元，跌幅逾2%。

今天台股大盤同樣呈現頹勢，加權指數盤中報價為44,512點，下跌了313點。市場分析指出，雖然台股在經歷前波短短三日暴跌逾3,100點後展開報復性反彈，並重返4萬4,000點關卡之上，但目前面臨月線壓力，觀望氣氛依然濃厚。今天盤面上，主要由權值王台積電（2330）開低壓盤，惟聯發科（2454）、台達電（2308）與鴻海（2317）等權值股出現反彈，支撐大盤走勢。由於目前市場融資餘額位處高檔，籌碼面越趨凌亂，法人預期短線盤面震盪將加劇，個股表現將優於大盤。