記者呂承哲／綜合報導
美國記憶體巨頭美光（Micron）日前遭到大陸網信辦指出產品有國安問題，要求涉及關鍵訊息基礎設施的單位都必須停止採購美光產品，不過，美光最新開出的財報亮眼，並稱記憶體產業已觸底。資深半導體分析師陸行之在臉書表示，美光明年復甦可期，看起來又要重回補庫存階段，暗示下個週期循環又要開始，不過，陸行之也擔憂，AI伺服器的市場增長規模，是否有辦法抵銷一般伺服器市場需求下滑的空缺。
美國記憶體巨頭美光。（圖／取自美光官網）
陸行之表示，美光財報數字其實普普，但股價從底部的48.43美元彈升已逼近40%，實在需要提供更好的數字讓投資人興奮一下。陸行之整理美光季報幾項重點如下：
第一，美光預期第三季度營收季增-1至+9%，平均4%，比市場預期好1%，年減41%，比二季度的-57%明顯改善。
第二，美光預期第三季度毛利率-10%至-15%，看起來比第二季度的-18%有些改善，但第二季度毛利率有4億美元的庫存跌價損失，預期三季度沒有，如果把庫存跌價損失拿掉，第二季度毛利率變成-7%，第 三季度毛利率就有點乏善可陳了。
第三，第二季度庫存月數明顯下滑到5.59個月，季減20%，年增52%，公司預期第三季度庫存月數下滑到4.1個月，季減27%，年減17%，看起來記憶體大廠第四季度可以一起來漲下游廠商的價格，下游廠怕明年漲價，下半年可能要加庫存，暗示下個周期循環又要開始了。
第四，美光一方面公布第二季度資本開支14億美元，全年是70億(2022年第四季至2023年第三季），一方面公布前三季度（2022年第四季至2023年第二季）累計資本開支是62.15億美元，如果減掉2022年第四季的24.49億及2023年第一季的22.05億，2023年第二季資本開支應該是15.6億，三季度應該是7.9億美元，數字雖然兜不起來，但資本開支及Capital intensity (capex/sales) 明顯下滑，投資法人肯定會正面看待。
第五，美光當然要蹭AI的熱度，美光認為AI 伺服器比普通伺服器多用6-8倍的DRAM和3倍的NAND，今年第四季要量產HBM，預計2024年放量。
陸行之認為，輝達賣一台AI伺服器，價格比普通伺服器貴個15-20倍，零組件相關材料，轉移AI伺服器供應鏈價值至少應該增加個7-8倍以上，否則還不夠補普通伺服器年減的量，現在擔心的是整體伺服器市場的10年年複合成長率是否會從過去的5-7%變成未來的-5%。陸行之也指出，EUV-based 1-gamma DRAM 會在2025年才量產，恭喜台灣廠搶首發，接著把技術也轉到日本來做。
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