2大傳產巨頭市值大比拚！經營能力2019年備受挑戰

同樣都成立於1954年的台塑及遠東集團，一個是以塑化業起家，一個是以紡織業起家，而在本業奠定基礎後，開始進行本業的上下游垂直整合，同時又將經營觸角伸進其他產業；此外也跨入教育及醫療領域，逐漸發展成跨領域集團。

如果說股市是經濟的櫥窗，那麼股價就是企業經營治理的重要觀察指標。因此，從台塑及遠東集團的總市值變化，也可以看出各自的經營治理能力。

根據本刊統計，台塑集團（共9家上市公司，下同）及遠東集團（共8家上市公司，下同）至2018年底總市值分別為3.2063兆元及6233億元，分別較2017年底減少3.89%及增加4.72%，遠東集團至2018年底總市值表現算是略勝台塑集團一籌。

不過，若把時間拉長，台塑集團至2018年底的總市值較2014年底增加5256.24億元，增幅19.61%；至於遠東集團則減少556.99億元，減幅8.02%，顯然台塑集團近年來的總市值表現優於遠東集團。

總市值及獲利表現　王家經營實力略勝徐家

若再分析近兩年營運狀況，台塑集團2018年的營收合計2兆3230億元，年增率41.8%，增幅高於2017年的12.92%；至於遠東集團2018年的營收合計5025億元，年增率6.3%，略高於2017年的2.64%。

談到獲利表現，台塑集團2017年的稅後純益合計2847.25億元，年增率20.79%；而2018年前3季合計2474.17億元，年增率29.23%。至於遠東集團2017年的稅後純益合計317.46億元，年增率26.44%；而2018年前3季合計346.69億元，年增率43.1%。

雖然從獲利年增率來看，遠東集團近兩年的表現是優於台塑集團，但若再分析2016年的獲利，台塑集團是成長43.11%，遠東集團是衰退19.44%。換句話說，台塑集團獲利的比較基期相對較高，因此，若以2017年和2015年的稅後純益來比較，台塑集團是成長72.86%，遠東集團則僅成長1.86%，顯示台塑王家的經營實力還是勝過遠東徐家。

台塑布局聚焦穩穩賺　遠東涵蓋廣競爭壓力大

其實從整體事業布局來看，台塑集團除了生產動態隨機存取記憶體（DRAM）的南科、生產印刷電路板相關產品的南電、從事記憶體封裝測試的福懋科，以及生產矽晶圓的台勝科之外，主要還是聚焦在塑化相關領域，其中透過以台塑石化為主體的六輕計畫，進行集團上中下游垂直整合，以及在台灣、美國、中國及東協地區進行全方位布局，都讓台塑集團在全球市場的競爭力大幅提升，這也是在2017年全球景氣復甦下，該集團能夠創下成立60多年來最佳獲利成績的關鍵因素。

反觀遠東集團的投資布局就不如台塑集團聚焦，從紡織（化纖、紡紗、織布、染整到成衣）、石化、水泥、百貨、航運、飯店、營建、電信、銀行到證券，都涵蓋其中，而這些產業近年來的市場競爭都十分激烈。

中時電子報編輯/ 呂承哲、財訊雙週刊文/ 林果契