新興債券 投資價值浮現

先機新興市場債券基金經理人戴瑞琪(Delphine Arrighi)今日來台時表示，現在新興市場債券來到低檔，新興市場美元債利差已超過歷史五年平均，且新興市場本地債殖利率回到2013年減債恐慌時期的水準，目前許多新興市場的貨幣也已超賣。但其實現在新興市場的基本面比當時好很多，且現在新興市場國家也開始採取措施，像印尼就採取了預防性升息政策。

戴瑞琪特別看好印尼、墨西哥還有超跌的阿根近債券。她分析，印尼當地貨幣債券現在具有吸引力，貨幣與經常帳斥字比起來有超貶之虞，另外，目前阿根廷短債已過度反應阿根廷債2019年恐違約的情形，畢竟IMF現在已同意加速撥款，加上阿根廷央行將基準利率從45%提高至60%，同時承諾12月之前不會降息，未來倒債的可能性低。

戴瑞琪觀察，土耳其、巴西、俄羅斯、南非、阿根廷政府之國家外債佔國內生產毛額(GDP)比重合理，以短期債務來看巴西、俄羅斯、南非比重很低，並且擁有高外匯存底作支撐。阿根廷已持續推動財政紀律、控制通貨膨脹，並接受國際貨幣基金(IMF)信貸額度與重整計畫；土耳其新政府則較令市場擔心，經濟政策不明仍需後續觀察。

工商 魏喬怡