破16年紀錄！瘦瘦針銷售首度超越癌藥　恐形成「泡沫效應」

全球減重與糖尿病藥物需求急速增長，正推升製藥產業整體獲利至多年新高，16年來首度超越腫瘤藥物。顧問機構德勤（Deloitte）前日發布報告指出，這股成長動能高度集中於少數產品，恐形成「泡沫效應」，讓整個產業面臨前所未見的集中風險。 德勤報告揭示，全球前20大藥廠的研發報酬率已連續3年上升，去年來到7%，創下多年新高。然而，這項成長幾乎完全源自少數高預期收益的藥物。

根據外媒報導，Wegovy、Zepbound等減重藥物的市場需求已把研發報酬率推升至高點，同時也掩蓋了產業其他領域所面臨的壓力。 減重藥物的地位轉變尤為驚人。報告指出，減重藥物在後期研發的銷售預估占比已達25%，相比前年的1%大幅攀升，這是16年來首度超越腫瘤藥物（20%）。外界預期，減重與糖尿病藥物將占今年後期研發產品商業收入約38%。 更令人擔憂的是，若排除類升糖素胜肽受體促效劑（GLP-1）與葡萄糖依賴性胰島素促進胜肽（GIP）等相關產品，整體產業的研發報酬率將大幅下滑至2.9%，較前年的3.8%明顯降低。

這意味著，除了減重與糖尿病藥物外，其他治療領域的表現相對疲弱。 德勤生命科學與醫療保健合夥人隆特（Hanno Ronte）表示，該產業仍受惠於強勁動能，持續吸引投資目光，但競爭加劇正在限縮機會。他指出，「問題在於，你是要繼續加碼押注這個領域，這就是泡沫，還是你要選擇『我們要去找下一波科學浪潮』？」隆特並強調，當前集中程度前所未見，形成高風險高報酬的市場環境。 

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製藥業的未來價值日益集中在少數幾款重磅藥物上。德勤報告指出，今年預計有108款「重磅藥物」（即年銷售額超過10億美元的藥物）正在研發中。然而，這些重磅藥物中，僅有54款佔所有後期研發藥物的9%，卻預計將貢獻約70%的預期總銷售額。 

德勤生命科學總監查普曼（David Chapman）表示，「我們現在看到的集中程度前所未見，少數幾項資產就足以拉高整個產業的投資報酬率。不過，這也代表市場競爭會更激烈，產業也更容易受到臨床試驗、監管審查或市場准入變化的衝擊。」

他進一步指出，在這種高風險環境下，每項藥物的開發成本又持續上升，如今平均每項資產已增加5億美元，使壓力進一步加劇。 這樣的轉變也讓藥廠更容易受到特定治療領域衝擊的影響。專家指出，當前市場正處於一波技術浪潮之中，吸引大量投資與競爭者湧入。

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然而，隨著參與者增多，市場空間也將變得擁擠。未來製藥公司將面臨關鍵抉擇：持續加碼這個熱門領域、或是尋找下一個具潛力的科學突破。