紡織資優生400元跌到200元甜甜價？達人：等1訊號出手

紡織龍頭聚陽（1477）近期股價走勢疲軟，兩年前曾一路衝上400元，如今又回到200元出頭，不少投資人開始懷疑，究竟是公司競爭力出問題，還是市場過度反應？理財觀察家股人阿勳表示，聚陽的基本面並未明顯惡化，股價修正更多反映的是景氣循環與市場籌碼變化，而非企業體質轉弱。

股人阿勳在臉書粉絲團分析，目前聚陽股價約226元，已回到合理價值區間，歷史安全邊際約6.32%。不過，股價仍跌破60週均線（300MA），且均線維持下彎。同時，大戶持股已連續七周減碼，籌碼面仍有壓力。雖然公司5月營收年增率已回升至8.84%，但第一季營收確實受到終端需求疲弱影響而衰退。

不過，從獲利能力來看，聚陽依舊展現穩健體質。第一季ROE達25.61%，營業利益率13.41%，代表公司在景氣逆風下仍保有優異的獲利能力，基本面並未惡化。

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至於股價為何大幅修正？股人阿勳認為，主因並非公司競爭力下滑，而是整體產業環境轉弱。受到關稅變數與通膨疑慮影響，歐美品牌客戶普遍採取保守策略，從過往的大量下單轉為「短單、急單」，使聚陽第一季接單動能受到壓抑；再加上股價先前漲幅可觀、評價偏高，外資趁勢獲利了結，也進一步加劇股價修正。

展望後市，股人阿勳認為，聚陽仍具備成長潛力。公司持續透過「挑單生產」策略，優先承接高毛利訂單、降低低毛利及高關稅風險產品比重，因此毛利率得以維持穩健。此外，以Uniqlo為首的日系客戶訂單需求依舊強勁，全年有望維持雙位數成長，加上美洲大型體育賽事帶動服飾需求，後續庫存回補效應仍值得期待。

最後股人阿勳提醒，聚陽目前評價雖已回到合理區間，但中長期趨勢尚未翻多，短線仍建議保持耐心，待外資賣壓減輕、股價重新站回60週均線後，再採取分批布局策略，風險相對較低。

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※本文授權自工商時報，原文：股價400元跌回200元！紡織資優生甜甜價到了？達人：等1訊號再出手

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