奇鋐Q2財報亮眼奔漲停！法人上調目標價3890元

AI伺服器散熱需求持續升溫，奇鋐（3017）第二季財報繳出亮眼成績，毛利率與每股獲利雙雙優於市場預期，激勵股價今（13）日開高後一路震盪走高，盤中一度攻上漲停3,200元，改寫歷史新高。法人看好AI伺服器水冷需求持續擴大，維持「買進」投資評等，並將目標價上修至3,890元。

法人表示，奇鋐第二季營收約491億元，雖季增0.2%、年增66%，但低於市場原先預估的530億元，主要受到GB300水冷板出貨速度放緩影響，不過，營收雖未達預期，獲利表現反而大幅優於市場預估。

第二季毛利率升至32.57%，季增2.8個百分點，創單季新高；營業利益率達27.4%，季增2.9個百分點；稅後純益95.67億元，單季EPS達24.37元，優於法人原先預估的22.15元。

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累計上半年營收981.59億元，毛利率31.17%，稅後純益174.83億元，EPS達44.54元，顯示奇鋐在AI伺服器高階散熱產品的獲利能力持續提升。

法人分析，奇鋐第二季營收雖低於預期，但水冷板良率改善，加上自動化設備導入，使產品成本結構明顯優化，推升毛利率及營業利益率；展望下半年，奇鋐的AI散熱動能可望明顯加速。

法人指出，Rubin平台水冷板預計9月開始量產，AWS T3水冷方案及Google T8相關產品則可望在第四季逐步放量，預期下半年營運將逐季走高，明顯優於上半年。

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其中，CSP業者自行開發的ASIC晶片也將成為奇鋐新的成長引擎，法人指出，部分CSP ASIC採用垂直供電（VPD）設計，晶片模組兩側均需要配置水冷板，單一模組水冷產品價值量有機會超過3000元，產值甚至可能高於部分GPU散熱產品。

另外，法人預估，隨著AI運算功耗持續提高，AWS ASIC水冷滲透率到2027年有機會提升至50%至70%，高於先前預估的30%，代表ASIC水冷市場可能成為奇鋐未來幾年的重要成長來源。

此外，LPU機櫃也是另一項潛在增量市場，目前LPU機櫃主要供應商包括奇鋐及美系業者；隨著交換器（Switch）內部光收發模組密度提升，部分產品也開始導入水冷設計，相關散熱需求預計從2027年起逐步反映在營收上。

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法人認為，奇鋐目前在AI伺服器散熱領域具備多項客戶的主要設計商地位，加上訂單能見度高、產能擴充進度正常，且水冷產品良率持續改善，使公司成為目前散熱族群中最具競爭力的標的之一。（文／工商時報）