台積電、聯發科還能追嗎？分析師揭最佳買點

台股4月最後一個交易日震盪收黑，雖然多頭火種未滅，但高檔波動也明顯加劇；不過若拉長時間來看，台股4月單月仍大漲7,203點，顯示資金熱度依舊驚人，權王台積電（2330）股價日前一度觸及與代號相同的2,330元，而IC設計龍頭聯發科（2454）同樣刷新歷史紀錄。究竟這波「主升段」是噴向更高點，還是短線獲利賣壓的開始？資深分析師杜金龍預言台積電若攻上3,000元，大盤將直指53,000點，並點出「2,000元」已成台積電的中長線鐵板底部。

杜金龍接受節目《鈔錢佈署》專訪時表示，先前市場常以台積電2,400元對應大盤43,000點，但隨著台積電近年持續上漲、權重結構已有調整，如今以同樣方式換算，台積電若來到3,000元，大盤推估值已非過去的73,000點，而是約53,000點左右。他指出，這也反映出台積電雖仍是盤面火車頭，但對指數的牽動方式已與過去不同。

就基本面來看，杜金龍表示，台積電今年EPS有機會落在110元附近，明年則上看130元到150元，他進一步指出，台積電過去32年的平均本益比大約落在21倍，因此若以EPS 120元、20倍至21倍本益比估算，股價約可對應2,400元；若明年EPS上看150元，則3,000元並非不可能，也因此，杜金龍認為，台積電這一波並非只是技術面噴出，而是獲利與評價同步上修所帶動。

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不過，杜金龍也提醒，短線台積電已進入高檔滿足區。他指出，4月27日當天台積電留下65元上影線，大盤也出現500多點上影線，代表短線在快速拉升後，市場追價力道已開始出現遲疑。他認為，台積電先站上2,300元，等於把原本預期明年才會看到的價位提前實現，因此他已將原先規劃的明年大盤43,000點目標，順勢上修到47,000點；相對應地，台積電明年合理高點，也可望由2,400元上修至2,600元附近。

在估值方法上，杜金龍特別提到自己每年都會重算一次台積電的EVA，也就是經濟附加價值。他表示，若從EVA角度來看，台積電今年的合理價值約落在1,952元，接近2,000元整數關卡；換句話說，若未來股價重新回測2,000元附近，就可視為中長線相對具支撐力的位置。

至於聯發科，杜金龍表示，自己過去曾經進場操作，但因股價長時間弱勢，最後在年底減碼時停利出場，結果後來股價反而一路噴出，讓他笑稱自己與聯發科「比較沒緣分」，不過從這一次大漲背後的驅動因素來看，他認為最關鍵的還是ASIC比重提升。

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杜金龍指出，近期法人報告對聯發科的明年獲利預估已開始上修，尤其市場看好其ASIC業務成長，帶動目標價跟著提高。只是他也提醒，聯發科這一波股價已連續急漲，若EPS沒有同步大幅往上調整，股價漲太快仍可能引發後續震盪，因此若大盤主升段告一段落、進入整理，他個人反而會傾向等拉回後再找買點，而不是在創高時一路追價。

整體而言，杜金龍表示，若從中長線的把握度來看，自己仍會優先選擇台積電。他認為，台積電的獲利輪廓、估值基礎與政策利多目前都相對清晰，即使短線已快速墊高，但只要未來回測2,000元附近，仍值得分批布局；至於聯發科，雖然ASIC題材讓它重新獲得市場青睞，但股價短線漲勢太急，後續仍需觀察獲利是否真的跟上。

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