美債40兆還在飆！聶建中示警「信用會還在嗎」　苑舉正：川普政策陷矛盾

中天《專家來了》今（1）日上午10點邀請台大哲學系教授苑舉正、淡江大學財金系教授聶建中，從美國聯準會利率、美債風險一路談到伊朗戰事、委內瑞拉石油與美加關稅戰。聶建中直言，美國現在最大的隱憂之一就是國債快速增加，當長天期殖利率持續攀升，「這個國家未來的信用會還在嗎？」值得市場警惕。

川普持續要求降低利率，但新任聯準會主席華許面對通膨壓力卻釋出偏鷹訊號。聶建中分析，美國總統希望透過降息刺激消費與經濟，但聯準會的首要工作之一卻是控制物價，當能源價格與通膨重新上升，就形成政治需求與貨幣政策之間的衝突。

他強調，聯準會之所以強調獨立性，就是要避免貨幣政策完全受到政治領導人左右。苑舉正則質疑，川普不斷公開干預利率政策，當總統與專業央行官員判斷不同，美國制度能否繼續維持原本設計的制衡，將成為重要問題。

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比利率更值得注意的，是美國龐大的債務。聶建中指出，金融海嘯時期美國國債約10兆美元，之後一路增加，目前已來到40兆美元左右，若增加速度沒有改變，未來數字還會更加驚人。他進一步指出，10年期美債殖利率已突破4.75%，30年期更高，殖利率上升代表債券價格下跌，背後反映的正是投資人要求更高報酬才願意持有美國長期債務。

聶建中更以一句「你那麼便宜的債，怎麼不敢買？」點出市場心理。他認為，美債過去被視為全球最安全的資產，但當發債規模持續擴大，市場開始重新評估美國財政風險，殖利率自然可能被推高。

節目也談到美日近期干預匯市。聶建中表示，政府可以透過政策創造日圓需求，但真正進入市場後，投資者仍會根據美日利差進行套利，「資本市場都覺得，打不過我啦！」只要利差仍大，單靠行政力量要長期扭轉匯率並不容易。

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談到川普對外政策，苑舉正則把焦點拉到伊朗與委內瑞拉。他認為，美國一方面持續對伊朗施壓，另一方面又取得委內瑞拉大量石油利益，顯示川普把「美國優先」落實到能源與地緣政治層面。

聶建中分析，美國雖然本身就是全球主要產油國，但美國大量生產的是輕質原油，而委內瑞拉擁有大量重質原油，對柴油、航空燃油與部分煉油體系仍有戰略價值，因此美國對委內瑞拉石油的需求不能只用「美國自己有油，為何還要別人的油」理解。

對伊朗戰事，兩人則認為，美國的問題已從單純軍事實力比較，逐漸變成長期消耗與經濟成本。聶建中指出，伊朗若持續利用較低成本的武器消耗美國昂貴的防空與軍事庫存，即使雙方整體軍力並不對等，也可能讓美國付出越來越高的成本。

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節目最後再延伸到加拿大。苑舉正指出，美國與加拿大過去經濟、產業與社會高度整合，如今卻因關稅問題爆發激烈衝突，加拿大政府甚至把貿易問題提升到主權與民族認同層次。這也讓川普的經濟政策出現另一層矛盾：當「美國優先」不只對付競爭對手，也開始直接衝擊最親近的盟友，美國究竟是在重新建立自己的產業優勢，還是在動搖原本由自己建立的國際經濟體系？