陸一行三會 聯手整頓債市交易

大陸一行三會（人民銀行、銀監會、證監會、保監會）聯合發文，將整頓債券市場的灰色地帶──代持，嚴控自營債券正、逆回購槓桿比例。據《上海證券報》引述業內人士指出，大陸國務院金穩委成立之後，一行三會聯合發文，首次就債券交易進行規範，顯示出金融監管力度正在加強。

所謂代持，就是利用人脈讓金融機構幫忙「養券」，代持成本通常低於票面。這裡面會產生兩種利潤：一種是代持成本和票面（或買入殖利率）之間的息差，另外一種是市場殖利率下行產生的資本利得。因此，代持在灰色地帶滋生，部分存在形式為口頭協定或抽屜協定，代持後金融機構的實際槓桿可能被過度放大，風險容易累積。

《關於規範債券市場參與者債券交易業務的通知》主要從規範債券代持行為、對各類金融機構和非法人產品設定債券正逆回購的餘額限制，進一步推進金融機構去槓桿。

《通知》明確，參與者不得透過任何債券交易形式進行利益輸送、內線交易、操縱市場、規避內控或監管，或者為他人規避內控與監管提供便利。非法人產品的資產管理人與託管人應按照有關規定履行交易結算等合規義務，並承擔相應責任。

通知並規定，債市參與機構還需要進一步做好隔離工作，「自營、資產管理、投資顧問等各類前台業務相互隔離，在資產、人員、系統、制度等方面建立有效防火牆」、「不得以人員掛靠、業務承包方式展開業務」。

同時，監管對自營債券正、逆回購槓桿控制進行了全新規定。比如，對於存款類金融機構（不含開發性銀行與政策性銀行）自營債券正回購資金餘額或逆回購資金餘額超過其上季度末淨資產80%的，參與者應及時向相關金融監管部門報告。

業內人士分析，控制槓桿比例，對於小型銀行和小型券商的自營部門會帶來較大影響，部分機構可能會有賣債壓力。

記者葉文義／綜合報導