台灣金融改革與突圍　從國際金融改革趨勢談公股的職責

工商時報社論

2008年金融海嘯重創全球金融體系，先進國家為了讓市場重返健康發展軌道，隨即展開一系列重大金融改革，聚焦在防範風險，除了完善監管制度和強化監管職權，政府資金和公股在期間發揮關鍵作用，為過去近二十年來全球金融市場的穩定奠定基礎。

金融海嘯爆發後，美國財政部向美國銀行等金融機構注資，取得這些銀行的優先股，度過危機且銀行恢復獲利後，則要求銀行贖回公股，政府資金全面退場。（圖/美聯社）

近年隨著電子支付、區塊鏈、數位貨幣和人工智慧等新興科技相繼應用在金融領域，又衍生出了資安風險、洗錢、人才缺口等新的挑戰，全球金融業正展開新一波的金融改革進程，趨勢包括簡化各國央行溝通機制、AI合規與治理、跨國代幣的監管等，攸關金融業的未來發展，相關動態值得我們密切關注。

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歐美日等成熟經濟體，金融市場相對開放，早已「國退民進」形成由私人資本主導的市場，也因為民營金融機構經營策略靈活，衍生商品五花八門且盤根錯節，一旦出現資金斷鏈或財務困境，往往危機出現加乘效應，2007年至2008年的金融海嘯便是明證。

金融海嘯發生後，西方國家積極進行金融改革，以強化銀行監管為重點，避免重蹈覆轍，政府的資金和政策在當中發揮關鍵作用。以美國為例，金融海嘯爆發後，美國財政部透過「問題資產紓困計畫」（Troubled Asset Relief Program, TARP）向美國銀行（BofA）、花旗銀行等金融機構注資數百億美元，取得這些銀行的優先股，而在度過危機且銀行恢復獲利後，要求銀行贖回公股，政府資金全面退場。

政策方面，美國在2010年完成重要的《多德－弗蘭克法案》（Dodd-Frank Act）立法，對美國金融監管體系進行全面改革，包括成立金融穩定監督委員會、消費者金融保護局，同時規範和限制商業銀行進行高風險的自營交易，直至2018年通過《經濟增長、監管救濟和消費者保護法》（EGRRCPA）後，方放寬對中小銀行的嚴格監管。

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英國也採取政府資金介入救助的做法。在金融海嘯期間，英國政府收購前身為蘇格蘭皇家銀行集團（RBS Group）的國民西敏集團（NatWest Group）超過80％的股份，官方並成立專責的英國政府投資公司（UKGI），在風暴後逐步將NatWest的公股釋出，目標是讓該金融機構重回民營化。

英國同時強化金融監管制度，由兩監管機構分工，其中審慎監管局（PRA）負責對英國金融業進行日常監管，另一為金融行為監管局（FCA），主要任務則是保護消費者權益。然同一時期，歐盟仍採單一監管機制，由歐洲央行（ECB）直接監管歐元區內的大型系統性銀行。

亞洲的國際金融中心的新加坡，公股在金融市場扮演的角色相對吃重。當地最大銀行星展銀行的最大股東，便是新加坡政府旗下的國家主權基金淡馬錫控股，淡馬錫在星展銀行的定位為「積極投資人」，不干預銀行的日常營運，且公股與民股平權。星展銀行採取市場化治理，不僅可追求銀行的最大商業利益，保有市場競爭力，更重要的是，政府資金作為該銀行的強力後盾，一旦出現全球性或區域性金融危機時，可立即發揮穩定金融市場信心的效果。