訂單狂飆75億！上品毛利暴衝　法人喊買這檔特化飆股

全球半導體產業進入百年一遇的擴產循環，法人指出，氟素樹脂設備廠上品（4770）上品在手訂單已由2026年初的38億元，快速攀升至75億元歷史新高，訂單能見度更超過一年，隨著低毛利舊訂單逐步消化、產品組合改善，加上新廠產能陸續開出，預期上品營運將進入逐季回升軌道，給予「買進」建議。

法人分析，上品最大的成長動能來自全球半導體業進入加速擴廠階段，隨著晶圓廠、先進封裝及相關化學品供應鏈同步擴建，對高純度化學品的儲存、純化、輸送及運輸設備需求同步升溫，帶動上品接單快速回暖。

上品主要生產氟素樹脂產品，包括PTFE、M-PTFE、PFA、PFA-HP及PFA HP PLUS等，並提供塗層、酸洗槽、管路系統、內襯板材、管材、客製化射出件及焊接材料等產品，主要應用在半導體、生技製藥及精密化學等高純度需求產業。

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由於半導體製程對金屬離子污染極為敏感，原料在生產、儲存、純化及輸送過程中，必須使用具耐高溫、耐腐蝕特性的氟素材料，因此從晶圓廠擴建到化學品供應鏈擴產，都能帶動上品相關設備需求。

值得注意的是，上品不僅供應氟素樹脂材料，也提供完整的氟素工程服務，包括流體力學計算、高純化學品設備系統設計、製造及安裝等。公司產品自製率達80%至90%，具備材料特性調整及客製化研發能力，在下游應用端具有較高技術門檻。

從競爭格局來看，上品在相關市場居於領先地位，主要競爭者僅有兩家日商，法人指出，兩家日商合計市占率仍不到上品的一半，產業競爭優勢相對明顯。

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法人表示，上品在手訂單大幅增加，今年初在手訂單約38億元，截至最新統計已攀升至75億元，幾乎翻倍，且訂單能見度已超過一年，且主要客戶需求相當急迫，甚至曾在半導體展期間派遣團隊到上品攤位確認供貨情況，顯示市場需求強度已明顯不同於2025年。

法人認為，上品過去一段時間毛利率承壓，主要受到2024下半年起中國市場內捲競爭，以及景氣低迷期間低價接單影響，公司毛利率過去約45%至50%，一度下降至25%至30%區間，中國地區營收占比也同步下滑。

不過，隨著景氣逐步回升，加上台灣產能比重持續提高，毛利率改善趨勢已開始浮現，2026上半年台灣地區毛利率約36%，中國嘉興廠約33%，美國約32%，整體毛利率回升至35.3%。法人指出，今年上半年毛利率仍受到2025年低迷期間低毛利訂單出貨影響，隨著這批舊訂單逐步消化，後續新接訂單的毛利率可望明顯優於前期。