年化報酬上看20％！林敬倫揭富人加速累積財富2大關鍵

什麼樣的投資，年化報酬率可能上看15％、甚至20％？為什麼大型家族辦公室與機構投資人，願意把資金放進一項投資長達5年、甚至10年？答案可能藏在一般投資人較少接觸的私募股權、私募債權、創投與另類投資市場。

政大國際金融學院教授、美國約翰霍普金斯大學教授、高曼投顧董事長林敬倫在中天新聞《全球政經周報》指出，富人累積財富，不只是買進熱門股票等待上漲，還會利用資訊研究與長期資金優勢，尋找公開市場以外的超額報酬機會。

他透露，部分私募股權、私募債權及創投案件，目標內部報酬率（IRR）可能達到15％至20％。如此亮眼的數字並非全然誇大，背後的關鍵在於，投資人願意讓資金停留更長時間，換取公開市場較難提供的流動性風險溢酬。

主持人李曉玲問及，林敬倫個人的資產如何配置？他坦言，由於自己長期研究私募市場及另類投資，主要資產也集中在較熟悉的領域，而這類市場可以創造兩種重要的超額報酬。

第一種是「知識型超額報酬」。林敬倫指出，有價值的投資訊息不見得只有少數人才能取得，真正的差別往往是誰願意投入更多時間研究，並找到正確、專業的團隊協助分析。

相較於上市股票每天都有大量新聞、研究報告及市場報價，優質的避險基金、私募股權、私募債權或房地產投資案，不一定會主動出現在一般投資人眼前。投資人必須自行尋找資訊，進一步研究管理團隊、投資策略、底層資產及退出方式，才有機會從資訊落差中找到市場尚未充分反映的價值。

「這些資訊不會像公開市場一樣主動餵給你，而是要自己想辦法找到對的團隊去發掘。」林敬倫表示，富人及家族辦公室願意花費大量資源研究私募市場，正是希望把專業知識轉化為額外報酬。

這也意味著，真正拉開財富差距的，不只是投資本金多寡，而是能否取得資訊、看懂投資機會，並對標的進行深入研究。

富人累積財富的第二個關鍵，則是願意長期持有。林敬倫指出，只要投資人做好資產配置，不必因市場短期震盪贖回資金，就有條件布局閉鎖期較長的投資，進一步取得「流動性風險溢酬」。

「為什麼有些私募股權、私募債權的案子，甚至一些創投案，IRR有時候可以到15％、20％？其實有時候並不是很誇張，只是因為要求資金停留的年限很長。」林敬倫說。

私募投資不像上市股票可以隨時買賣，資金可能需要停留5年、甚至10年。由於投資人犧牲了隨時變現的權利，投資案便可能提供較高的預期報酬，作為流動性不足的補償。

假設1000萬元能以年化15％複利成長，在不考慮費用、稅負及投資損失的理想試算下，10年後可能成長至約4046萬元；若以年化20％試算，10年後更可能達到約6192萬元。這正是長期報酬率與複利效果，可能大幅拉開財富差距的原因。

不過，15％至20％通常是個別投資案的目標IRR，並非保證收益，實際結果仍會受到管理費用、資產表現、現金流安排及退出價格影響。投資人仍須承擔本金損失、投資期限延長及無法及時退出等風險。

林敬倫表示，大型家族辦公室與機構投資人之所以持續關注私募及另類投資，是因為它們擁有較長的投資期限，也願意承受較高的流動性風險。做足功課、選定標的後，不必隨著市場每日漲跌頻繁進出，反而能讓資金長期參與企業與資產的價值成長。

「如果這筆錢本來就可以放5年、10年，這樣的報酬才是真正能夠累積財富的。」林敬倫指出，時間通常是投資人最好的朋友。只要不會因為市場波動或短期資金需求被迫贖回，較長的持有期間就可能轉化為財富累積優勢。

富人的投資邏輯，因此不只是尋找「下一檔會大漲的股票」，而是先把生活支出、緊急資金與長期投資資金切割，再將真正長期不會動用的錢，配置到具有閉鎖期、但可能提供較高預期報酬的資產。

這也是一般投資人最容易忽略的地方。若把買房自備款、醫療準備金或幾年內一定會使用的資金投入私募市場，一旦臨時需要現金，長閉鎖期就可能從優勢變成壓力。只有在流動性安排完整、研究做得足夠的前提下，時間才可能成為放大報酬的工具。

林敬倫強調，私募及另類投資不是毫無風險的致富捷徑，15％至20％也不是每項投資都能達成的固定收益。富人真正值得借鏡的，並非只追逐高報酬數字，而是靠專業研究取得資訊優勢，再以不急著動用的長期資金，耐心等待複利發揮效果。