伊朗飛彈再鎖定美軍！油價暴跌5%後急彈　陳鳳馨斷言漲不久：川普真正軟肋在美債

美伊衝突再度升溫，伊朗發射彈道飛彈攻擊約旦境內美軍相關目標，美方宣稱全部攔截，美國與沙烏地阿拉伯隨即空襲伊拉克境內親伊朗武裝據點。國際油價在前一天暴跌約5%後，7月29日早盤急彈逾3%。時事評論員陳鳳馨在中天《全球大爆卦》分析，只要荷姆茲海峽恢復通行，年底前原油市場仍可能供過於求，川普最無法承受的並非單純選舉壓力，而是油價推高通膨及美債殖利率，進一步衝擊企業、房地產與家族事業。

【油價前一天暴跌5%　隔天又急彈逾3%】

戰事再起，國際原油市場立即出現劇烈反應。

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7月28日，由於美伊一度暫停互相攻擊，市場期待雙方可能恢復談判，布蘭特原油下跌約4.8%，收在每桶84.09美元；美國西德州中級原油則下跌約4.1%，收在79.26美元，雙雙跌至約兩週低點。

然而，伊朗飛彈再度攻擊美軍相關目標後，市場對中東原油供應中斷的疑慮重新升高。7月29日亞洲早盤，布蘭特原油一度上漲超過3美元，來到每桶87美元附近；西德州原油也重新站上每桶81美元。

短短兩天內，油價先大跌再急漲，反映交易市場目前並非只在評估全球供需，而是高度受到美伊軍事行動、荷姆茲海峽通行狀況及紅海航運安全影響。

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【陳鳳馨：衝突會推高油價　但未必能長期維持】

時事評論員陳鳳馨在中天《全球大爆卦》表示，她仍認為這波軍事衝突不會讓油價長時間維持高檔。

陳鳳馨指出，市場已經出現明顯規律：只要美伊衝突升高，油價便因供應風險緩步上漲；一旦傳出停火、暫停空襲或恢復談判，原油價格就會迅速下跌。

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她認為，只要荷姆茲海峽最終恢復正常通行，全球原油供應並未遭到長期實質破壞，年底以前原油市場仍可能回到供過於求的基本格局。

因此，目前油價的主要風險溢價，來自戰爭與航運封鎖，而不是全球實體需求突然大幅增加。

【川普怕的不只是期中選舉　真正軟肋是美債殖利率】

陳鳳馨分析，外界多將川普希望壓低油價，解讀為替期中選舉及國內汽油價格考量，但她認為，川普真正關切的是美國公債殖利率與企業融資成本。

近期美國10年期公債殖利率在4.6%附近徘徊，30年期公債殖利率則持續站在5%以上。7月24日，10年期殖利率約為4.679%，30年期則約為5.163%，接近多年高點。

陳鳳馨指出，長期殖利率維持高檔，代表企業借貸、房屋貸款、商用不動產融資及政府發債成本都會上升。

油價若因中東戰爭再度飆高，可能推升通膨預期，使市場要求更高的美債殖利率，也會壓縮聯準會降息空間。

她認為，這才是川普難以長期承受高油價與戰爭擴大的核心原因。

【油價、通膨與房貸連動　美國經濟承受三重壓力】

陳鳳馨表示，油價上漲不只影響加油站價格，也會透過運輸、航空、化工、食品及製造成本，逐步傳導至整體通膨。

一旦市場認為通膨將重新升高，投資人可能拋售長期美債，造成殖利率上揚。企業發債與銀行貸款成本隨之增加，房貸利率也可能持續居高不下。

她指出，美國房地產與商業不動產已受到高利率衝擊，企業再融資壓力亦持續升高。若川普放任中東衝突拉長、油價高漲，就可能反過來傷害美國經濟及其政治支持。

陳鳳馨進一步表示，川普家族本身長期經營房地產及相關事業，高利率環境同樣不利於資產估值及融資，因此降低油價和壓低長債殖利率，對川普而言具有現實利益。

不過，川普如何考量家族企業屬於陳鳳馨的政治分析，並非已有直接證據證明其外交決策由私人利益主導。

【紅海另一條戰線爆發　胡塞封鎖沙烏地航運】

除荷姆茲海峽外，紅海南端的曼德海峽也成為能源戰場。

胡塞武裝7月20日宣布對沙烏地阿拉伯實施海上封鎖，揚言阻止與沙國港口、石油出口及其他戰略物資有關的船隻通行。

胡塞其後宣稱，在48小時內攻擊3艘運載沙烏地原油的油輪；其中部分船隻遇襲已獲沙方或國際航運資訊確認，但3艘全數遭擊中的說法主要仍來自胡塞方面。

胡塞表示，部分油輪違反其對沙烏地實施的海上禁令，因此使用彈道飛彈、巡弋飛彈及無人機發動攻擊。

相關威脅已迫使部分載運沙烏地原油的油輪掉頭，或改走更長的替代航線，增加航程、保險與運輸成本。

【曼德海峽通行量驟降　全球供應鏈再受威脅】

曼德海峽連接紅海與亞丁灣，是從蘇伊士運河前往印度洋的重要出口。

若船舶無法安全穿越曼德海峽，從紅海前往亞洲的油輪可能被迫返回地中海，再繞行非洲好望角，運送時間可能增加數週。

航運數據顯示，胡塞威脅升高後，曼德海峽船舶通行量明顯降低。7月28日通行船舶數量雖回升至28艘，仍低於7月14日的46艘高點；荷姆茲海峽通行量則持續處於低檔。

介文汲警告，如果荷姆茲海峽及曼德海峽同時長期受阻，全球能源供應將面臨雙重封鎖，油價就可能不只維持每桶100美元，而是進一步向120美元甚至130美元攀升。

這項價格預測屬於介文汲依據航運風險提出的情境分析，並非市場已形成的確定共識。

【北京直接找胡塞談　爭取中國油輪安全通過】

在紅海航運受阻之際，中國大陸被曝直接與胡塞武裝接觸。

路透社引述6名知情人士報導，北京已直接與胡塞進行溝通，希望胡塞保證中國油輪通過紅海南部及曼德海峽時，不會遭到攻擊。

報導指出，胡塞宣布封鎖沙烏地航運後，至少數艘裝載沙烏地原油、目的地為中國的油輪，仍順利通過曼德海峽。

其中兩艘中國超大型油輪共載運約400萬桶沙烏地原油，7月23日成功駛出紅海。當時其他與沙烏地有關的油輪卻面臨攻擊或被迫改道，形成強烈對比。

不過，中國政府及胡塞當時均未正式公布協議，也無法證實每一艘中國相關船隻都獲得永久安全保證。

【介文汲：船舶身分一目了然　胡塞不是隨機攻擊】

介文汲表示，現代大型商船通常開啟船舶自動識別系統，船名、旗籍、出發港、目的地、航向及部分貨物資訊，都可由航運追蹤系統掌握。

胡塞若要針對特定國家、船東或貨物來源採取行動，通常會先辨認船舶背景，而不是完全隨機發射飛彈。

因此，中國若能透過外交管道取得胡塞保證，確實可能讓部分中國籍、由中國企業控制或運往中國的油輪，獲得較安全的通行條件。

但航運實務中，船舶旗籍、所有權、營運公司、保險方及貨物來源可能分屬不同國家，胡塞如何判定何者屬於「中國船隻」，仍可能產生誤判。

【中國外交展現特殊管道　能源安全優勢浮現】

中國一方面是沙烏地阿拉伯主要原油買家，另一方面又與伊朗保持戰略與經貿關係，並曾與胡塞相關方面保持間接或直接溝通。

這種同時與沙烏地、伊朗及胡塞往來的外交位置，使北京在中東能源危機中，擁有美國、日本及部分歐洲國家較難複製的協調空間。

介文汲認為，中國相關油輪能較早穿越荷姆茲海峽，並在胡塞封鎖下繼續通過曼德海峽，反映北京在區域內確實具備一定政治影響力。

不過，這不代表中國已能完全控制伊朗或胡塞的軍事決策。路透報導所反映的是北京成功建立直接交涉管道，至於安全承諾能否長期維持，仍取決於戰場變化。

【陳鳳馨：只要海峽通行　油價最終仍會回落】

陳鳳馨總結，短期油價仍可能因任何一枚飛彈、一艘油輪遇襲或一次空襲而劇烈波動，但真正決定長期價格的，是荷姆茲海峽能否恢復通行，以及中東產油設施是否遭到持續性破壞。

如果海峽重新開放，沙烏地、伊朗、伊拉克、阿聯酋等產油國的原油重新進入市場，供需基本面就會逐步取代戰爭情緒。

她認為，川普即使希望以軍事壓力迫使伊朗讓步，也無法無限期承受高油價、高通膨及高美債殖利率。

因此，美國最後仍可能在軍事施壓後重新回到談判桌，促成某種海峽通行安排，避免中東兩大能源水道同時陷入長期封鎖。

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