聯發科攜輝達組隊　法人爆：2027年AI營收超越手機

輝達發表RTX Spark平台，攜手聯發科（2454）共同布局AI PC市場，引發市場關注，但法人認為，RTX Spark與N1 AI PC平台雖有助聯發科打入輝達代理型AI生態系，但受限終端產品售價仍高，初期出貨規模有限，對營運挹注相對有限；聯發科真正的爆發點仍在AI ASIC業務，預估2027年至2028年AI營收將首度超越手機業務，帶動獲利大幅跳升。

法人指出，聯發科與輝達合作已深耕多年，除了RTX Spark平台之外，雙方合作開發的N1處理器也預計於2026年問世，產品定位瞄準高階AI PC市場，依照輝達近年的布局策略，將積極搶攻Edge AI終端裝置，而聯發科則負責Windows on Arm（WoA）平台CPU設計，結合輝達GPU運算能力，共同切入高階PC市場。

不過，法人分析，由於N1平台終端產品售價預估超過3,000美元，市場初期需求仍以高階商用及開發者市場為主，全年銷量預估約50萬至100萬台，對聯發科短期營收貢獻相對有限，真正推動未來數年營運爆發的關鍵，仍將是AI ASIC業務。

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展望聯發科第三季營運，法人表示，由於部分客戶提前於第二季拉貨，使得第二季營收優於原先預期，原本市場預估第三季可望季增約8%，但提前拉貨效應已反映於第二季，使第三季成長動能趨於平緩，然而，隨著第四季開始出貨Google TPU相關產品，聯發科AI業務可望正式進入高速成長階段。

法人預估，2026年AI ASIC出貨量將突破60萬顆，2027年更可望大幅成長至300萬顆以上；此外，聯發科在雲端服務供應商（CSP）下一代AI ASIC晶片的參與程度將持續提高，不僅設計比重增加，晶片面積與平均銷售單價（ASP）也將同步提升，預計2028年開始進一步挹注營收。

法人推估，聯發科AI ASIC業務2027年可望貢獻約2,800億元營收，約占全球市場15%市占率；隨著下一代TPU平台於2028年放量，AI ASIC營收有機會一舉攀升至8,000億至9,000億元，若TPU V9量產時程提前或出貨速度優於預期，相關營收與獲利預估仍有進一步上修空間。

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獲利方面，法人預估聯發科2026年每股純益（EPS）約65.1元，年減0.9%；隨著AI ASIC開始放量，2027年EPS將大幅跳升至111.92元，年增71.9%；2028年則可望進一步攀升至233.1元，年增108.3%，呈現連續兩年倍數成長。

法人認為，聯發科正由智慧手機晶片公司轉型為AI晶片平台供應商，預估2027年至2028年間，AI相關營收占比將首度超越手機業務，成為公司最大成長引擎，在AI業務占比快速提升帶動下，市場將重新評價公司獲利結構，因此維持「買進」投資評等，目標價上看5,825元。（文／工商時報方明）

※本文授權自工商時報，原文：見此

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